2009年中国最大的羽绒服企业、国际知名品牌波司登，携香港主板上市后的雄厚资本，布局波司登产品四季化战略，恰逢中国童装产业正蓬勃发展，波司登瞄准童装赛道 —— 彼时叮当猫品牌管理运营公司汕头市米凯奥服饰实业有限公司及汕头经济特区粤东海外贸易公司已具备 10 年童装品牌运营经验与 16 年专业生产积淀，在刘昭先生的带领下，叮当猫不仅成为 "中国十大名牌童装"，更实现全球终端超 1200 家、2008年金融危机中50%+ 营收增长的逆势表现，成为波司登战略布局并购的合适标的。

一、并购事件：中国童装行业资本运作的 “零的突破”​

2009年底，波司登国际控股集团以超过1.38 亿元的对价达成对叮当猫品牌的控股并购谈判。此次并购不仅创下中国童装行业首例资本运作案例，更标志着传统服装巨头正式将资本目光投向儿童消费赛道，打破了此前行业 “区域化、分散化、弱资本” 的发展僵局。​

二、落地实践：资本与产业的协同创新范式​

（一）机制设计：“资本掌舵 + 产业操盘” 的高效架构​

在叮当猫创始人刘昭的主导推动下，双方设立上海兰博星儿童用品有限公司（后来变更为上海叮当猫儿童用品有限公司）作为运营载体，双方共同组建经营团队，并将原汕头米凯奥服饰有限公司改组重建，资产并入，更换为广东叮当猫儿童用品有限公司（后来变更为叮当猫品牌管理广东有限公司），作为上海叮当猫儿童用品有限公司直属子公司。

·顶层战略层：由波司登方面出任董事长，财务负责人，注入资本资源与集团化战略视野；​

·执行操盘层：刘昭出任总经理，凭借对童装市场的深刻理解主导日常运营。同时由波司登委派得力干将出任常务副总经理协助刘昭执行并协调波司登资源，原米凯奥中高层全部留任，保持品牌经营的延续性；​

·协同保障层：通过品牌管理中心从汕头迁移至上海、组建华东分公司、华北分公司、华南分公司及全国各省区办事处等动作，完成从区域品牌向全国品牌的运营中枢升级。

（二）资源整合：三维赋能激活品牌潜力​

作为资本与产业的衔接枢纽，刘昭先生推动了本次资源整合实践：​

技术跨界转化：承接波司登核心羽绒保暖技术，将成人服饰工艺适配童装安全标准，推出兼具保暖性与透气性的儿童羽绒服系列，填补了叮当猫冬季品类的技术空白。

渠道规模跃迁：依托波司登资金支持与自身原有终端网络，启动 “年增 150-200 家门店” 计划，目标 2013 年实现 2000 家终端覆盖，构建起覆盖华南、华北、华东的全国性销售体系​

品牌价值升级：统筹央视少儿频道广告投放与上海 CBME 孕婴展参展，将波司登的国民品牌影响力与叮当猫的 “动漫 IP + 功能性设计” 优势深度绑定，直接推动品牌在 2010 年斩获 “中国最具影响力童装品牌”，2013荣获“中国十大童装品牌”，“2013中国纺织十大品牌文化品牌”，刘昭先生被中国纺织工业联合会评为“中国纺织品牌文化杰出人物”。

三、行业回响：从个案突破到生态重构​

（一）引领资本合作思维

此次并购后，童装行业资本运作从 “零案例” 进入 “加速期”：中国童装行业开始在资本市场活跃起来，从广东的小猪班纳，北京的派克兰蒂、泉州的哒滴哒，深圳的安奈儿，汕头的拉比，福建的ABC等纷纷转向资本运作，2014年红孩儿，2015年金发拉比，2017年安奈儿、ABC等一批优秀品牌先后成功登陆资本市场。此后，2018 年森马服饰收购法国 Kidiliz 集团、2025 年雅戈尔收购 “童装界爱马仕” Bonpoint，均延续了 “产业资本 + 专业品牌” 的协同逻辑，印证了叮当猫品牌与资本结合模式的前瞻性。​

（二）推动行业认知升级​

刘昭先生主导的 “双品牌协同”“技术跨品类迁移” 等实践，打破了童装行业 “小而美” 的固有认知。正如其2013年在中国服装大会上发言所言，童装产业需要 “资源整合与精细规划” 才能形成竞争优势，这一理念已成为行业共识。​

（三）验证创始人价值​

刘昭在交易中 “保留运营权、引入资本方” 的战略抉择，为后续一些行业品牌通过控制权变更实现转型升级提供了参考，也为各方未来资本的进出整合预留了操作空间，证明产业创始人的专业判断与资本的资源优势结合，是传统品牌突破增长瓶颈的关键路径。